有色金属行业:铟价迎来传统旺季 钨价现反弹
主要结论:钨、铟价格上涨,铟价上涨源于传统需求旺季来临。本周小金属价格整体走势疲弱,与基本金属走势相同。其中钨、铟价格上涨明显(本周分别上涨1.8%和0.5%)。对于钨,成本支撑以及工业需求好转是我们看好钨价上涨的主要因素,首推厦门钨业。而品种铟,每年开春一向为需求旺季,近一个月价格涨幅达到4.4%;铟行业对应上市公司为株冶集团(铟产能为60吨)。 厦门钨业盈利预测。除了钨资源外,福建省稀土整合平台赋予了公司高估值。在钨价稳定上涨及公司房地产业务释放的假设下,我们预计年EPS分别为0.77、1.10和1.70元。估值方面,给予2013年EPS45倍市盈率(过去三年公司平均市盈率为45倍,钨行业平均估值50倍,稀土平均估值70倍),对应目标价49.5元,买入评级。不确定性分析:下游需求继续疲弱压制钨价。 钨、铟价涨幅明显。开春第一周,钨、锰及铟价上涨。根据wind数据显示,本周江西钨精矿价格(65%)上涨1.8%至11.2万/吨,APT价格上涨1.2%至17.1万/吨。此外,本周铟价上涨也引起我们的关注(周涨幅0.5%,月度涨幅4.4%),目前价格为3575元/千克。
